惡血：矽谷獨角獸的醫療騙局！深藏血液裡的祕密、謊言與金錢

2024.03.26

這本書在說什麼？

這次要和各位分享的書《惡血：矽谷獨角獸的醫療騙局！深藏血液裡的祕密、謊言與金錢》，《Bad Blood: Secrets and Lies in a Silicon Valley Startup》，描寫一位矽谷的創業家，如何以醫療科技的廣大願景，說服眾多位高權重的投資人入股，投資這間名為Theranos的新創生技公司。在其看似完美的外表下，實際上暗濤洶湧，藏著不為人知的謊言、祕密與黑暗。

作者為約翰．凱瑞魯（John Carreyrou），曾獲普立茲獎，為《華爾街日報》（The Wall Street Journal）調查記者。花費近四年的時間進行深入調查，訪談的相關人士超過百位，書中所載都是根據採訪事實，包含引述、郵件往來紀錄等，均為逐字逐句引用。

調查過程中遭受對方直接與間接的報復，甚至到了生命安全威脅的程度，可見其驚險與幕後的欲蓋彌彰。

至於主角，Theranos的創辦人伊莉莎白·霍姆斯（Elizabeth Holmes），則拒絕接受作者的訪談。

獨角獸企業：Unicorn

本篇故事的背景，是孕育世上眾多偉大企業的搖籃-位於美國的矽谷(Silicon Valley)。聚集了像谷歌(Google)、蘋果(Apple)、英特爾(Intel)、惠普(Hewlett-Packard)等高科技公司。

富有拓荒精神的創業家們，帶著他們過人的技術與衝勁來到矽谷，壯大自己的事業。然而，只有衝勁並不足夠；創業家還得找到讓公司營運所需的資本。

興建工廠與實驗室、招募員工都需要錢，此時就必須向廣大的資本市場募資；透過發表獨特的商業模式與企業計劃，吸引投資人出資成為股東，是件困難卻又具挑戰性的事。

一張走進名為夢想舞台的入場券，要費盡千辛萬苦才能拿到；成千上萬的創業家懷抱理想與希望到矽谷，獲得投資人青睞的只有鳳毛麟角。這如獨角獸一般的存在，也因此被稱為獨角獸企業(Unicorn)。

具體的定義為：成立不到10年，市場估值達到10億美元的未上市科技公司。Theranos是如何成為獨角獸的？讓我們繼續看下去。

從一滴血開始的旅程

伊莉莎白·霍姆斯，是一位極具個人特色與領袖魅力的創業家。

19歲時從史丹佛大學（Stanford University ）輟學，創辦了以Therapy（治療）與Diagnosis（診斷）兩字組成，作為公司名的Thernaos生技醫療公司。

只用一滴血，就能做接近百項的檢測

「你相信用指尖上一點點的血液，能取代一系列精密儀器的檢測流程嗎？」這位創辦人眼神堅定地看著底下的觀眾，用仿佛能將世界催眠的口吻，敘述著能改變人類未來的遠大願景。

「這項技術，不僅能減緩受測者的痛苦，也能大幅縮短檢測時間；我們研發的愛迪生，能將檢測數據直接上傳醫院資料中心，讓醫生能即時掌握患者病情，進行診斷與治療。」台下再次出現一陣驚呼與掌聲。

不論我們相信與否，Thernaos的眾多投資人相信了；著名的投資人包含：

甲骨文公司（Oracle Corporation）創辦人，勞倫斯·賴瑞·艾利森(Lawrence Joseph Ellison)
福斯公司(Fox Corporation)與新聞集團的媒體大亨，魯柏·梅鐸(Rupert Murdoch)
曾任美國國務卿的政治家喬治·舒茲（George Shultz )。

值得一提的是，董事會成員裡沒有任何一人具有生物醫學背景。

隨著幾位知名權威人士陸續表態支持，吸引了更多投資人成為股東；在資本的推波助瀾下，公司身價水漲船高，在鼎盛時期的估值接近90億美元。

船帆下的暗濤洶湧

凡事總有出人意料之外的發展，這次也不例外。

在矽谷廣為流傳的一句話，成為伊莉莎白信念的核心：弄假直到成真。(Fake it, until you make it.)

這台號稱能「滴血驗百病」的產品，開發情況並不理想；不僅功能相去甚遠，甚至差點造成醫療糾紛。

為了掩蓋技術上難以達成的事實，不僅將人為操縱得到的實驗結果公開，甚至偽造患者的檢測數據，讓一切都合情合理。

有位醫師根據Theranos上傳的數據，認為患者當下情況危急，需要立即救治；然而，這與醫師個人診斷紀錄有所出入，經過多方檢測後發現，是機器提供的資訊出了問題。

除此之外，許多和Theranos合作的藥廠、醫療機構，也發現產品檢測結果不準確的情況。

紙終究是包不住火，隨著質疑聲浪與吹哨者的舉報，令人震驚的事實漸漸浮出檯面。

曾經的獨角獸與天文數字般的估值，就這樣隨著真相大白而蒸發。

後記：本文小結與討論

《惡血》一書中，除了描寫Theranos這間生技醫療公司，從閃耀星空殞落的過程外，也詳細記載了公司高層與伊莉莎白個人，如何運用從資本市場募集而來的龐大資金，對付在公司辛勤工作、為了新產品開發違背道德良知，心生內疚而求去的工程師群；為了達成目的，不擇手段與心思細膩的程度令人嘆為觀止。

更多精彩內容，希望能留給讀者在書中慢慢欣賞，這裡就先不劇透太多。接下來想分享一些自己的觀點與心得，也期待得到讀者的反饋。

是什麼力量推動了一個巨星的誕生？

這股力量的泉源，來自一個引人入勝的故事；這名說書人用他擅長的情緒表達、生動的肢體語言，以及遠大美好的願景，為孤寂的靈魂注入希望，就這樣成功擄獲了聽眾的心。

矽谷的創業者們，各個都懷抱著夢想與拚勁，在資本市場的舞台上奮鬥。

新創領域的募資過程，大致如下所述：

將商業模式(Business model)與企業邏輯(Know-how)包裝成商品，然後
讓資本市場決定是否為此買單。

【一個從小害怕針頭、看到針就會忍不住哭泣的19歲女性，為了拯救世上千千萬萬有相同痛苦的人，努力開發僅用一點點血，就可做出近百種檢測的技術⋯⋯】

若以募資的結果來說，Theranos的成就斐然，近乎完美；然而最終的發展，並不算是良好的企業案例。

在此想從不同身分的角度切入，探討關於募資機制的供需雙方，各自扮演的角色。

其中包含可能的思考路徑與先後順序，讀者不妨參考。

投資人角度

風險資本(Venture Capital)經理人的想法：「這是一個千載難逢的機會！減少血液檢驗的時間，就能大幅降低製藥產業的成本，市場非常龐大。」–Opporunity
較晚得到消息的後進投資者：「如果晚一點投資，可能會失去獲利的機會。」–Fear of missing out
具有生物技術、醫療背景的醫護人員或學者：「關於檢驗這件事，指尖上的血液，在末梢神經與體循環的影響下，可能無法像抽取靜脈血液如此精準；從科學的角度而言，技術複雜度很高。」-Risk

風險資本經理人看見了獲利機會，毅然決然進場投資；後進者則出於害怕失去機會，而非清楚理解獲利的因素，才選擇加入股東的行列。至於醫療從業人員，則從他們的能力圈(Circle of competence)出發，察覺風險所在，保持理性而不貿然行動。

經營者角度與心路歷程

「募資是為了開發新產品做準備，如果沒有資本，就什麼事也辦不成了。」–募資的合理性
「怎麼辦，機器還沒做好，但是股東的錢快要用光了。」–龐大的財務壓力
「為了向股東再拿一點錢，只好偽造財務數據，營造銷售順利的假象。」-為籌錢而走上不歸路
「實驗室員工不願意做假資料，只好用公司強大的法律團隊威脅、逼迫他了。」-越陷越深
「我們並沒有做錯，只要我們再次站起就會成功。」–弄假直到成真。(Fake it, until you make it.)

整件事的是非對錯，最終會依據法院判決的結果而定；然而談及攸關人命的醫療體系，是出自於嚴謹的實證科學，不該以如此輕率、違反人道的態度從事相關事業。另一方面，新創公司背負極大的財務壓力，若無法在技術上有新的突破並帶來營收，隨時可能面臨投資人收回資金、結束事業體的處境；這讓經營者鋌而走險，做出更多違法的事，最後還是無法逃離東窗事發的命運。