股票評價指標：本益比-價格與收益的關係
什麼是本益比，P/E ratio? (Price to Earning ratio)
本文將簡單介紹，當我們在評價股票價格時，常見的指標-本益比(PER)。
本益比中的本，指的是投資的成本，也就是買入股票的價格(Price)。
益，指的是收益、獲利(Earning)，是公司經營事業所賺的錢。
在會計學中稱為每股盈餘 (EPS，Earnings Per Phare)。
將價格除以每股盈餘，即得到本益比。
我們應該如何解讀本益比?
相同的數字可以有不同的解讀空間，在財務分析的領域也是如此。
本益比的概念可以從幾個角度來分析，並以此作為評價的依據。
若某一檔股票目前的價格為20元，每股盈餘為2元，請問本益比為多少？
計算本益比的方式為：價格／每股盈餘
得到的本益比為：20/ 2=10
讓我們從不同身分的投資者角度分析，進行股票評價。
一般投資人
我用20元買了一支股票，每年可以獲得2元的收益；也就是說，投資這支股票10年後，可以取回投資的金額20元。
簡單地說，本益比為10，就是10年後可以回本。
對一般投資人而言，本益比是還本的時間，每股盈餘則是公司年度的獲利能力。
機構投資人
情境1:
由於這支股票具有很高的話題性，發展性與產業前景也不錯，預期明年會有更好的營收表現。
如果明年的EPS可以達到3元的水準，那麼以本益比10來推算，合理的價格大概會落在30元左右。
情境2:
市場氛圍和經濟環境的現況，似乎不利於這間公司的產業發展，預期明年的EPS可能會下降到1元，若以本益比10來估算，股價可能會回落至10元。
| 衰退期 | 基期 | 成長期 | |
| 股價 | 10 | 20 | 30 |
| 每股盈餘 | 1 | 2 | 3 |
| 本益比 | 10 | 10 | 10 |
由於盈餘是對未來的展望，是一種預測，具有不確定性，因此本益比也會改變，不是一個固定的數字。
通常機構投資人會用每股盈餘，衡量公司未來的股價，並設定一個特定的本益比區間，進行動態修正。
| 衰退期 | 基期 | 成長期 | |
| 股價 | 20 | 20 | 20 |
| 每股盈餘 | 1 | 2 | 3 |
| 本益比 | 20 | 10 | 6.667 |
股價、盈餘、本益比，三者彼此互相影響。
越有想像空間的股票，本益比評價就會越高；發展前景受限的股票，本益比評價就會較低。
本益比的延伸應用
如同先前所說的，本益比的計算方式，是用股價除以每股盈餘。
那麼如果用每股盈餘除以股價呢？
得到的會是本益比的倒數，或稱為益本比，其實就和我們常討論的股票殖利率很像，透過益本比的計算，就能大略知道投資一支股票的報酬率是多少。
以下用兩個簡單的例子說明，股價、盈餘、本益比、益本比的關係：
一、股價成長，盈餘相同
| 衰退期 | 基期 | 成長期 | |
| 股價 | 20 | 30 | 40 |
| 每股盈餘 | 2 | 2 | 2 |
| 本益比 | 10 | 15 | 20 |
| 益本比 | 10% | 6.67% | 5% |
股價是付出的成本，成本變高，報酬率自然就降低了。
二、股價相同，盈餘成長
| 衰退期 | 基期 | 成長期 | |
| 股價 | 20 | 20 | 20 |
| 每股盈餘 | 1 | 2 | 3 |
| 本益比 | 20 | 10 | 6.667 |
| 益本比 | 5% | 10% | 15% |
股價沒有改變，但盈餘上升，報酬率就上升了。
在這邊要提醒大家，由於公司所賺的錢不會全部都發給股東，會保留一部分的盈餘作為公司營運之用，在會計學上稱為保留盈餘。
每間公司會依照自身財務狀況、企業營運方向進行決策，以特定比率發放股息（多數為0.5～0.9），稱為股息配發率。
這個部分在往後的篇章，會有更深入的討論，先建立一個簡單的概念，暫時談到這裡就好。
總結
作為股票評價指標，本益比描述價格與收益的關係，數值的高低並非唯一標準，也沒有絕對地好與壞。
每種產業、個別的股票之間也會有不同的評價方式，端看投資人的看法與前景預期。
投資朋友們在決策時，不妨適時運用本益比的概念作為初步篩選的方法，找到心目中理想的好股票。
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